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　　降准未能期盼来，央行却给市场另一“惊喜”。6月30日晚间，央行公布消息，决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，央行将支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调解后，3个月、6个月和一年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

　　在分析人士看来，此次下调再贷款利率及再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，进而动员三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升钱币政策的精准度和有用性。

　　别的，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调解后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77%。这也是央行年内第二次下调再贷款利率，本年2月25日国务院常务集会上曾下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%，支持中小微企业复工复产。

　　再贷款、再贴现是直达实体经济钱币政策工具箱的紧张组成部门，在民生银行首席研究员温彬看来，下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，进而动员三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升钱币政策的精准度和有用性。回首此前钱币政策操作，再贷款再贴现在抗击疫情和助力经济恢复发展方面发挥了紧张作用。

　　此前，央行已推出一系列结构性钱币政策工具，包括3000亿元防疫专项再贷款及财政贴息、5000亿元再贷款再贴现范围，以及增长面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元，多项政策无缝衔接，帮助点多面广、市场融资成本较高的中小微企业得到再贷款、再贴现的政策支持。温彬称，前两次推出的8000亿元再贷款再贴现基本投放完毕，本次下调再贷款再贴现利率，主要将在1万亿元再贷款再贴现中发挥降成本作用。

　　苏宁金融研究院高级研究员陶金则认为，再贷款和再贴现利率的调降主要照旧体现了定向钱币政策的强化，由于对于这两个钱币政策工具，央行自主性很强，可以根据差别商业银行调解差别的额度，同时可详细明确地划定这两个工具的使用偏向，这印证了钱币政策由宽钱币转向宽信用的判断，同时钱币政策将越发存眷定向性和精准性。

　　银行资金成本的降低也有利于实现此前国务院下达的“让利”使命。建银投资咨询分析师王全月指出，前期国务院下达的金融体系1.5万亿元“让利”使命主要是落在利润总量最大的商业银行身上，但LPR革新以来尤其是疫情暴发后，LPR大幅下调，仍以“利差”为主要利润来源的商业银行受制于资金成本，继续让利难度加大。本次下调再贷款再贴现有利于商业银行降低欠债端成本，加大其让利空间。

　　“央行精准降低实体经济单薄环节的融资成本，切实让利实体经济，引发微观主体活力。从目前海表里情况看，央行更倾向于通过结构性精准调控，制止过分宽松政策导致金融乱象及局部风险集聚。” 光大银行金融市场部门析师周茂华称，但未来央行仍有须要通过包括降准、降息及MLF在内的多种工具，根据宏观经济、市场变化机动调治流动性，保持合理充裕，疏通钱币政策传导，引导金融支持实体经济。

　　展望下一步钱币政策走向，王全月预测，7月逆回购、MLF、LPR下调概率加大，但整体钱币政策难如上半年那般宽松。降低商业银行资金成本的方式多样，比方市场较为期待但迟迟没能落地的降准，由于降准的钱币投放功效及对市场宽松预期的影响较大，改为再贷款再贴现利率的下调既可以落实“继续利率连续下行”的政府事情陈诉使命，也能弱化钱币投放对市场的影响。别的，调降再贷款再贴现利率展现了央行钱币政策工具箱的“富厚”，也可以增强市场对于央行逆周期调治的信心。

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