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中华网财经9月17日讯 天翔环境（300362）9月14日发布公告显示，因欠公司董事、总经理周东来限制性股票的回购款2802.35万元，法院判决公司于判决生效之日起十五日内向原告支付其款项。限制性股票回购本金及部分利息公司财务部门已计入公司负债。由于公司不能及时履行回购义务，公司不排除面临其他激励对象诉讼请求。天翔环境的债务阴云久久笼罩，截至2020年上半年，天翔环境已累计负债37.77亿元。

另一方面，据中华网财经独家线索，9月9日上午，天翔环境自发组织30余名员工代表前往贵阳银行成都分行、华夏银行成都分行、哈尔滨银行成都分行与银行相关领导沟通，恳请银行支持天翔环境完成债务重组。目前公司仍正在与各方债权人积极沟通。截至2020年上半年，已通过债权人豁免或减免对公司的债权累计11亿元用于代替大股东偿还其对上市公司的资金占用。

图：员工代表提供的请愿照片

一方面负债累累资金难以为继，另一方面又是几千员工积极自救力挽狂澜。

事实上，天翔环境尚存生机。8月13日，新的战投方已定，四川省商业投资集团有限责任公司与四川嘉道博文生态科技有限公司拟以7亿-13亿元的现金或资产注入天翔环境，以协助其在司法重整中彻底解决关联方占用资金问题。但前提是公司于于10月31日前进入破产重整程序。

针对此事，中华网财经采访了天翔环境的董事长叶鹏。他表示，债务问题是公司目前脱困最关键的问题。其中，银行不仅是关键的债权人，且作为金融机构本质上与实体企业是一个利益共同体，与实体企业共生共荣。因此，上级领导高度重视，2018年8月1日，由四川省成都市人民政府组织成都市政府各主管部门及当地各金融机构协商对公司的扶持方案，对公司提供贷款的各家银行都表达了支持意愿，成都市青白江区人民政府会后立即成立“脱困领导小组”，以推动公司尽快脱困。目前，公司正上下全力争取债务豁免或减免工作，大概已有2/3的机构或企业签署了协议。

2020年8月3日，在省市区各级政府及相关机构的指导下，天翔环境银行业金融机构债权人会议顺利举行，会议推选成都农商银行作为债委会主任单位并选举贵阳银行成都分行作为副主任委员单位。

叶鹏表示，在员工代表请愿活动的推动下，目前哈尔滨银行成都分行已将公司情况整理上报总行，贵阳银行成都分行、华夏银行成都分行目前没有答复。中华网财经关注到，其中作为副主任委员单位的贵阳银行成都分行似乎未承担其相应的责任。因此，中华网财经电联了贵州银行成都分行，银行方面表示目前不接受采访，回答问题需要走相应采访程序。

目前，天翔环境距离退市的最后期限已不到两个月。这一次，曾经的创业板“环保巨星”真的就要陨落？

资金困局：内外撒钱和股东非经营性资金占用

据公开资料显示，天翔环境主要从事市政水务项目的投资、建设、运营以及油气田环保、餐厨及有机废弃物处置等环保工艺设备。

2014年，公司成功收购了德国CNP公司（拥有污泥消化除磷全球专利技术）100%股权，转型开创公司环保业务并于深交所创业板上市；2015年收购美国圣骑士公司（北美领先的污水污泥处置设备与服务的提供商）；2016年收购BWT。在三家公司相继完成整合后，国际化的天翔环境又将目光瞄准了AqseptenceGroup GmbH（简称“AS”）。

据统计，公司连续三年间共计花费80亿元发起了至少5起海外并购的大动作，为迅速获取环保技术、转型环保行业铺路。2016年年报显示，公司实现收入10.74亿元，同比增长117.47%；归母净利润1.27亿元，同比增长167.08%。2017年半年报显示，公司营收4.3亿元，同比增长35.74%，归母净利润2361.6万元，同比增长12%，经营性活动现金流同比增加140.17%，光大证券对其维持“买入评级”。 此时的天翔环境手握环保高新技术、国际化合作、产能优化等多张王牌，前途一时无限。

然而，大手笔的收购背后却暗藏着资金黑洞。

首先眼熟一下亲华科技和中德天翔两家公司。亲华科技由邓亲华、邓翔父子二人实际控制，二人持股比例分别为40%、60%。亲华科技与亲华科技旗下子公司中德天翔设立的目的，就是为了帮助天翔环境完成收购德国贝尔芬格水处理技术有限公司（简称“BWT公司”）100%股权。

据公开资料显示，时任天翔环境董事长、控股股东、实际控制人为邓亲华，持有天翔环境30.43%的股份。时总经理邓翔与邓亲华为父子关系，为一致行动人，合计持有天翔环境32.26%股份。

根据天翔环境与交易方签署的协议，公司同意TGP公司收购BWT公司100%股权，再由中德天翔收购东证天圣持有的TGP公司股权以及天翔环境在德国全资子公司SPV公司股权，之后将中德天翔股东作为天翔环境完成对BWT公司收购的交易对手方。在中德天翔设立后，天翔环境与其进行了一系列交易。2016年7月，天翔环境发布重组预案，公司拟发行股份购买中德天翔100%股权，从而间接收购BWT公司100%股权。

所谓“心急吃不了热豆腐”，对新业务扩张、新公司并购的热切已为天翔环境资金大厦崩塌埋下伏笔。2018年1月份，由于公司控股股东负债参与收购AS公司和欧绿保项目，为保证顺利收购，证监会批复天翔环境 “发行股份购买资产并募集配套资金”的申请，但由于涉及事务繁琐，证监会与其往复沟通多次，周期较长(AS公司从境外股权交割到获取批文长达两年多的时间)。在这一段资金缺口时间，急需用钱的邓亲华只能“铤而走险”。

2018年1-7月，邓亲华通过签订虚假采购合同、借款等各种方式，非经营性侵占天翔环境20.9亿元并未依法披露。同时，公司信息披露违规涉及担保金额多达3.68亿元，相关担保信息皆延迟了半年多甚至一年才予以披露，其中，为邓亲华及其关联人邓翔合计担保金额就多达6500万元。

“拆东墙补西墙”的计划失败了，且导致了一系列更为惨烈的后果：由于邓亲华及邓翔的债务纠纷，亲华科技持有中德天翔20.59%股份被冻结，导致AS公司相关资产长期不能注入上市公司，无法改善公司盈利情况；此外，由于控股股东非经营性占用公司资金和违规担保情形、公司及五名董事于报告期内接受中国证券监督管理委员会的立案调查，公司欧绿保项目也被迫终止。并且，公司由于控股股东非经营性资金占用，彻底滑向了危机的悬崖边缘。

图：截至2020年上半年，亲华科技仍非经营性占用公司24.31亿元

2018年10月8日，天翔环境首次发布关于公司债务到期未能清偿的报告。此后，借款违约产生逾期利息、罚息、违约金、诉讼等接踵而至。

2019年1月，证监会对天翔环境立案调查。2019年9月24日，四川监管局对天洋环境下发纪律处分决定书。公开认定邓亲华、邓翔五年内不适合担任上市公司董高监，并对公司三位监事给予通报批评处分。

如果说公司股东非经营性资金占用是公司的导火索，那么公司本身的经营方案亦危机早伏。同在2018年，由于天翔环境在国内同时承包了较多PPP项目，包括简阳市38个乡镇污水处理设施打捆实施PPP项目以及石盘（四海）食品医药产业园工业供排水厂及污水处理厂PPP项目，这些项目前期投入现金流增多，却难以保证持续的现金流入，皆让天翔环境的应收账款难以回收，压力激增。

2018年，公司仅实现营业收入3.51亿元，较去年同期下降62.68%；实现归属于上市公司股东的净利润-17.44亿元，较去年同期下降2770.05%。

2019年天翔环境年报显示，上述简阳38个污水处理PPP项目未如约完成，因债务危机被终止，石盘PPP项目被签约方单方面停止协议。2019年新中标的青白江区第三污水处理厂及配套管网工程PPP项目，投资金额3.25亿元，因公司没有实施能力被退标。

图：2019年被迫终止的PPP项目合计账面价值4.23亿元

回笼资金这一步实际上走的异常艰难。由于公司性质原因，部分客户对公司的进一步经营状况均持观望姿态，加之由于项目违约及停工造成的影响，前期应收账款的回收相对缓慢。

图：天翔环境的应收账款（中华网财经制图）

加上国内金融环境发生较大变化，融资渠道收紧，融资成本不断上升，最终，公司陷入了类似“多米诺骨牌效应”的危机循环：资金链断裂，陷入债务困境，面临大量诉讼，公司主要资产、账户被查封冻结，正常生产经营受到重大影响，公司失去投标资格无法获得新项目订单，形成经营大幅度亏损和大量资产减值与预计负债。

三项风险在前，“一揽子”计划能否实施？

图：天翔环境面临的资金压力（中华网财经制图）

2020年5月13日，天翔环境因存在2019年末经审计净资产为负、连续两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或无法表示意见、无法进入司法重整程序或进入司法重整程序重整失败被宣告破产三项原因暂停上市。

自陷入困境以来，公司一直在积极推进司法重整程序，但天翔环境司法重整程序进程并不顺利。由于上市公司破产重整社会影响较大，涉及面较广，因此严格的前置审查程序仍是非常必要的。

根据最高人民法院下发的《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》，申请人申请上市公司破产重整，除提交《企业破产法》第八条规定的材料外，还应当提交关于上市公司具有重整可行性的报告、上市公司住所地省级人民政府向证券监督管理部门的通报情况材料以及证券监督管理部门的意见、上市公司住所地人民政府出具的维稳预案等，经上述前置审批同意后，上市公司破产重整案件由注册登记地中级人民法院管辖。

有投行人士表示，如果上市公司大股东及其关联方存在资金占用或违规担保问题，且没有可行的解决方案，这类破产重整是不会被认可的。“但相对来说，实业资本主导的重整，成功概率更大一些。上市公司必须具备被挽救的价值，如存在主业处于夕阳行业或者产能过剩的产业、核心团队流失等，最终都将被淘汰。”

2018年12月26日，公司债权人首次向成都市中级人民法院提交了重整申请，后因关联方占用资金的清欠方案未被监管部门认可而暂缓。2020年8月17日公司发布公告称，已根据监管部门相关要求将申破产重整全套材料再次呈报四川省人民政府，并积极跟进审批进程。

中华网财经通过查阅2018、2019年会计事务所对财务报表出具非标准审计报告的专项说明显示：截至2018年12月31日，由于天翔环境公司逾期债务17.58亿元，其正常生产经营受到重大影响，公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性，因此无法判断天翔环境公司按照持续经营假设编制2018 年度财务报表是否适当；此外，控股股东非经营性占用的上述资金是否能够全额收回仍巨有重大不确定性；天翔环境公司资金链断裂及银行账户冻结，涉及应收账款、应付账款可能未通过公司账户导致账面记录可能不完整存在。由于上述几项原因，财务会计报告被出示非标意见。

截至 2019年12月31日，天翔环境仍处于经营能力不确定性状态。且由于由于中国及美国相继发生的新冠疫情，天翔环境的重要组成部分圣骑士资本及其子公司无法如期提供审计所必需的相关资料，导致无法执行审计程序。故财务会计报告仍被出示非标意见。

截至2020年半年度报告披露日，导致公司被出具无法表示意见的情形尚未消除。8月26日，天翔环境发布公告，2019年度审计报告中无法表示意见所述圣骑士资本及其子公司审计范围受限事项已部分消除。

目前，公司寄希望于积极推进公司进入司法重整程序，通过引入产业战略投资者完成控股权转让、化解公司的债务风险，通过一揽子方案解决资金占用问题。

实业员工积极自救：这一仗能赢吗？

图：天翔环境近年的经营数据

尽管艰难，但公司并未放弃自救的希望。据2020年年报显示，公司上半年实现营收2.14亿元，同比增加36.66%；净亏损0.43亿元，亏损额同比减少92.9%。主要是子公司美国圣骑士离心机公司订单收入增加所致。

天翔环境柳焊分厂的某高级技师接受中华网财经采访时表示，装备制造基地是天翔环境的发源根基，公司是中国西南地区为数不多的高端、重型、成套装备制造骨干企业之一。由于公司设计装备、技术均过硬，目前公司依然在不断承接订单，对一线工人来说，手头上的工作并没有停过。

此外，公司以环保设备及高端制造为基础，亦自身具有国际化整合优势，天翔环境不乏恢复生产经营的信心。经现场观察，公司设备完好，场地井然有序，如果有订单应该能够恢复正常生产经营。但眼下公司持续受债务危机影响，只能以承接来料加工等方式的劳务订单维持运营。

截至2020年上半年报告期末，本公司及子公司拥有专利共66项，其中15项发明专利，49项实用新型专利，2项外观专利，序号1-49项因诉讼被保全，专利年费滞纳金无法续费，待解除保全后再补缴年费。

叶鹏表示，当前公司仍在努力维持生产经营稳定，保住核心订单的同时，努力推动在手环保项目及争取装备制造板块业务订单，保持管理层及核心管理团队稳定。从今年下半年开始，公司的生产经营已经开始恢复，如果天翔环境能够保壳成功，那么到年底预计可以恢复50%的产能，之后将与战投方、公司新实控方共同制订新的企业计划，向智能、高端的环保装备制造和产品研发方向扩展。

图：一线员工代表提供的照片，工厂仍在加班

“我不服气这么好的企业为什么会走到今天这步。”天翔环境员工的30余名代表在银行请愿活动后接受采访时纷纷表示。时间临近，天翔环境留给市场的依然是希望和未知。

（文/秦潇）

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